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短期:全球铝电解电容器的供给将受到巨大冲击;而铝电容又占整个电容器行业的1//3,其广泛的应用领域仍将支撑消费需求。目前,铝电容器行业主要集中在日本、中国大陆、台湾、韩国等东亚地区;高端电容器产业则大部分被日本所垄断。全球前四名的企业皆在日本:黑金刚(Chemi-Con)、红宝石(Rubycon)、Nichicon和Panasonic。预计此次地震将在短期内造成巨大的供需缺口,这将刺激铝电容产品,尤其是高端产品价格的上涨。 中期:日本是高端电容器原材料-中高压化成箔的重要出口国,其本国铝电容器的减产虽然抵消掉一部分化成箔需求,但总体而言,还是会影响到日本以外的中高压化成箔的供给。2010年以来,国际上中高压化成箔已经处于供不应求状态。预计此次地震事件将加深中高压化成箔领域的供应紧张,从而刺激其价格上涨。 长期:这次事件将加速铝电解电容器行业的产业转移。铝电容器,尤其是中高压化成箔生产的核心技术主要集中在日本和欧美的少数几个国家。但由于化成箔生产极度耗能(全过程耗电约每平米70度),产业转移是大势所趋。近年来,中国产业技术提高很快,人力和能源成本较低,因而成为全球产业转移的重心。目前,能生产全球知名的铝电容器制造商均已在中国设立了生产基地。2005年以来,中国铝电解电容器产业已由过去的完全依赖进口,到2010年占全球市场的份额约30%,但中低端产品居多,高端产品仍需大量进口。目前日本正处于电力紧缺、严格限电状态,其对铝电容行业的影响将更加深远。预计日本地震事件将加速日本高端铝电容产业向中国的转移。 投资建议: 我们认为:该事件对中国铝电解电容器行业的下游生产商(尤其是高端生产商),以及上游的高端电子铝箔、化成箔生产商构成了直接利好。建议关注高端铝电容器行业龙头-江海股份,继续推荐中高压化成箔龙头-东阳光铝、以及产能预期扩张明确的新疆众和。 |
