|
【 第一幕墙网 】
近期，国家发改委连发多条通知，宣布全国范围内上调销售电价和上网电价。就销售电价来说，全国平均上调3分/千瓦时。吨铝耗电如果按照14500千瓦时计算，增加的成本在435元/吨左右。铝价目前的涨幅，恰好在这个范围。可以很明确地说，铝价目前的涨幅已经完全反映出了电价上调造成的冶炼成本增加。 但是就铝市场的前景而言，这一消息并不足以刺激铝价在未来发生持续性上涨行情。 下游需求未能得到明显改善 房地产行业的不振已经是确然的事实，在中央强调要继续对房地产调控的决心下，我们认为房地产行业还难以在短期内得到明显的改善，汽车亦如此。铝市场两大需求终端都不存在短期内复苏的可能。 国内的供应还有继续成长空间 从产量数据上看，近几个月以来原铝产量在逐步减少。但目前了解到的情况是，国内并没有太多的铝厂在减产或者停产。由此我们可以推测出，目前产量的下降可能是由于铝厂下降用电负荷所致。只要价格反弹，利润空间打开，那么这些产量是能够得到较快恢复的。 另一方面，西部产能的投放将在明年一二季度在市场当中得到展现。这无疑要对本身就供应过剩的铝市场再增加一部分负担。 未来预计的进口增加将对国内的供应形成进一步压力 随着原铝的内外比价的逐渐升高，未来中国的铝锭进口量大增势在必然。大量进口的铝锭将为国内铝厂因出现亏损导致的减产和停产弥补空白。国内的供应还将在进口原铝的支持下继续保持宽松。 成本是可变的，电价并非决定成本的唯一因素 在电解铝的成本构成当中，用电成本的确是比例最大的一块。但电解铝的冶炼成本并非完全由电费构成，氧化铝成本同样构成成本当中重要的一个环节。由于氧化铝的价格相对成本而言仍然保留一定的利润空间，氧化铝价格下调来弥补电价上调导致的成本提高仍旧存在一定的可能性。 欧债危机的风险因素犹存，随时可能引爆市场 随着希腊危机在公众的视野当中逐渐逝去，市场对于欧债问题的敏感度已经不如第三季度。西班牙、意大利的国债收益率的接连提高也未能对市场造成连续性的打击作用。但是欧债问题远远没有得到解决，其背后深层次的问题将会对市场产生怎样深远的影响目前都难以预估。 12月5日，美国评级机构标普宣布，将把德国、法国、荷兰、奥地利、芬兰和卢森堡等六个3A级国家列入“负面观察”名单。标普声明，这表明它们在90天内有50%的几率被调降主权评级。 市场对于法国可能遭下调评级是有所预期的，但此次德国亦进入观察名单出乎市场的意料。德国是欧元区的核心国家，如果德国的融资出现问题，那么造成的结果将可能是单凭欧洲自身的力量难以解决的，而目前欧债危机的解决还是主要以欧洲自身为主。 欧债问题的解决主要取决于两个因素：经济必须能够恢复持续性的增长，不必要的支出必须能够得到削减。在全球面临衰退风险的背景下，要实现第一点绝非易事；而在享受了高福利多年的欧洲民众来说，福利的削减也必然要产生民意的反弹，支出削减也绝非一片坦途。因此欧债危机前景暗淡。 沪铝重回盘整区间在情理之中，但恐是昙花一现，料难持久。未来基本面、宏观面还将有继续恶化的可能，沪铝下跌的可能性仍旧悬于市场上方。 |
