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平板玻璃行业周期性尤其明显：我国平板玻璃行业具备波动性大、周期明显的特征，主要由于玻璃企业之利润情况在需求面及供应面分别受房地产行业以及玻璃企业投资冲动周期影响而剧烈波动。 平板玻璃需求有望于2012年维持于较高水平：随着国家对保障性住房安居工程之投资力度进一步加大，以及商品房成交自2季度进一步回暖，我们预期2012年住宅竣工面积同比增速以及平板玻璃需求将维持较高水平。 去年四季度大量玻璃生产线进入”放修停未”状态，2012年有效供应将大幅减少：受近年行业不景气影响，大量平板玻璃生产线于去年四季度进入”放修停未”状态。受较低之新增浮法玻璃实际产能以及落后平板玻璃产能之持续淘汰影响，预期2012年玻璃有效供应将大幅减少。 玻璃行业有望于2012年2-3季度谷底反弹：不论从玻璃新增供给缺口、近月浮法玻璃库存变化以及玻璃行业指数分析，也显示出我国平板玻璃市场新增供给缺口将会在2012年2季度开始再次出现，平板玻璃行业有望于2012年2-3季度谷底反弹。 深加工玻璃仍然供不应求：纵然我国平板玻璃在总量上仍存在产能过剩的问题，然而下游深加工产品则大量依赖进口，尤其低辐射镀膜(LOW-E)玻璃及电子玻璃基板等产品。这些产品国内需求殷切、技朮含量高，国内产能有限。 首推中国玻璃(3300.HK)、信义玻璃(868.HK)：综合考虑各玻璃上市企业之平板玻璃业务占比、成本优势、产能扩张以及深加工营运策略，玻璃板块中我们首推中国玻璃(3300.HK)和信义玻璃(868.HK)，建议投资者及早配置。 |
